Activo Empresarial // ¿Por qué Citi rechazó a Larrea?
Resumen:
¿Por qué Citi rechazó a Larrea?
Transcripción:
¿Por qué Citi rechazó a Larrea?
Muy contados empresarios pueden ofrecer 9,300 millones de dólares por Banamex y pagarlos casi de su propia cartera.
Germán Larrea tiene recursos. No hay duda. Muy contados empresarios pueden ofrecer 9,300 millones de dólares por Banamex y pagarlos casi de su propia cartera (bueno, con 2 mil millones de dólares de líneas de crédito).
Una oferta de esta magnitud, desde luego, es atractiva, además, viniendo de un fuerte flujo de caja del propio Grupo México.
Sin embargo, Citi la rechazó, ¿por qué?
LARREA, NADIE DUDABA DE SU LIQUIDEZ
Larrea, El Rey del Cobre, tuvo varios errores en la oferta no solicitada por Banamex.
En primer lugar, las formas.
Nadie dudaba de que Germán Larrea tuviera liquidez.
Su Grupo México tiene grandes posesiones mineras, entre ellas la más grande de cobre del mundo. También cuenta con un transporte fuerte, como son dos de las tres líneas ferroviarias de carga del país, Ferromex y Ferrosur. Cuenta con un negocio de construcción de infraestructura. Tiene cines, como es la cadena Cinemex.
Pero las formas contaron.
OFERTA "HOSTIL" O, POR LO MENOS, SORPRESIVA
El viernes, de sorpresa, dio a conocer su oferta, más a los medios que a la Bolsa y al propio Citi. Vaya, no hubo acercamientos previos. Se dejaba sentir más una oferta hostil que una adquisición con mínimos consensos.
La oferta por el 100% de Banamex, de 0.85 veces valor en libros por el 25%, y de 0.80 veces valor en libros por el restante 75%, le ponía un valor de compra a Banamex de más de 9,300 millones de dólares.
Y por más que Grupo México tiene un valor de mercado de 60 mil millones de dólares, su cotización en Bolsa resintió esta oferta, donde el mercado lo castigó por utilizar el flujo de caja para comprar Banamex. Las acciones cayeron 15.18% el lunes pasado.
ADEMAS, DIO UN ULTIMÁTUM A CITI DE DIEZ DÍAS
Germán Larrea, muy a su estilo, no se echó para atrás.
Después del lunes negro comunicó que su oferta seguía en pie por el 100 por ciento. Le indicaba al mercado que no se iba a sobreendeudar, pues solo utilizaría 2 mil millones de dólares de líneas de crédito ya acordadas (se especula que Barclays lideraría un sindicato de bancos).
Grupo México señalaba que ellos se quedarían con el 60 por ciento. Y si Fernando Chico Pardo quería quedarse como accionista minoritario, le daban la oportunidad de mantenerse. Y que el 40% lo colocarían entre afores y otros inversionistas privados mexicanos.
Larrea y su Grupo México dejaban en claro que su oferta por el 100% de Banamex solo se mantendría por un periodo de 10 días y, por si fueran pocas sus condiciones, le recordaban a Citi que, por obligaciones fiduciarias, estaba forzado a revisar su oferta con su Consejo de Administración y principales accionistas.
Bien dicen, la soberbia no es buena consejera.
A CITI LE GUSTÓ UNA COMPRA MÁS ELABORADA CON CHICO PARDO
A Citi le tomó solo cuatro días revisar la oferta de Germán Larrea y rechazarla, argumentando que considera de mayor valor para sus accionistas la de Fernando Chico Pardo.
¿Cuál fue la diferencia entre Larrea y Chico Pardo? Las formas y la confianza.
Chico Pardo se acercó a Citi. Trabajó con ellos. Es un empresario que también cuenta con recursos suficientes (Asur, con el aeropuerto de Cancún; Carrix, el principal operador de puertos del continente, y Promecap, su gestora de fondos).
Chico Pardo pagará por el 25% de las acciones de control de Banamex 2,300 millones de dólares, lo que hace valorar el banco en 9,200 millones de dólares. Pero se espera que vengan colocaciones con fondos de inversión y otros inversionistas y, sobre todo, que venga la Oferta Pública Inicial para colocar Banamex en Bolsa y así levantar más de 9,200 millones de dólares.
Y CONTÓ DEL ACERCAMIENTO CON SHEINBAUM
Además, Chico Pardo habló con las autoridades. La presidenta Sheinbaum se refirió a él como un empresario con prestigio, tuvieron una reunión en Palacio Nacional y él dijo que invertía por la confianza en el manejo de políticas públicas de Sheinbaum.
Con todo esto, Citi vio mejor, en términos de maximización de valor y seguridad regulatoria, la venta a Chico Pardo. Ahora, ¿qué hará Germán Larrea? De seguro no se quedará tranquilo sin participación en el sector financiero. Y recursos sabemos que sí los tiene.
José Yuste
Muy contados empresarios pueden ofrecer 9,300 millones de dólares por Banamex y pagarlos casi de su propia cartera.
Germán Larrea tiene recursos. No hay duda. Muy contados empresarios pueden ofrecer 9,300 millones de dólares por Banamex y pagarlos casi de su propia cartera (bueno, con 2 mil millones de dólares de líneas de crédito).
Una oferta de esta magnitud, desde luego, es atractiva, además, viniendo de un fuerte flujo de caja del propio Grupo México.
Sin embargo, Citi la rechazó, ¿por qué?
LARREA, NADIE DUDABA DE SU LIQUIDEZ
Larrea, El Rey del Cobre, tuvo varios errores en la oferta no solicitada por Banamex.
En primer lugar, las formas.
Nadie dudaba de que Germán Larrea tuviera liquidez.
Su Grupo México tiene grandes posesiones mineras, entre ellas la más grande de cobre del mundo. También cuenta con un transporte fuerte, como son dos de las tres líneas ferroviarias de carga del país, Ferromex y Ferrosur. Cuenta con un negocio de construcción de infraestructura. Tiene cines, como es la cadena Cinemex.
Pero las formas contaron.
OFERTA "HOSTIL" O, POR LO MENOS, SORPRESIVA
El viernes, de sorpresa, dio a conocer su oferta, más a los medios que a la Bolsa y al propio Citi. Vaya, no hubo acercamientos previos. Se dejaba sentir más una oferta hostil que una adquisición con mínimos consensos.
La oferta por el 100% de Banamex, de 0.85 veces valor en libros por el 25%, y de 0.80 veces valor en libros por el restante 75%, le ponía un valor de compra a Banamex de más de 9,300 millones de dólares.
Y por más que Grupo México tiene un valor de mercado de 60 mil millones de dólares, su cotización en Bolsa resintió esta oferta, donde el mercado lo castigó por utilizar el flujo de caja para comprar Banamex. Las acciones cayeron 15.18% el lunes pasado.
ADEMAS, DIO UN ULTIMÁTUM A CITI DE DIEZ DÍAS
Germán Larrea, muy a su estilo, no se echó para atrás.
Después del lunes negro comunicó que su oferta seguía en pie por el 100 por ciento. Le indicaba al mercado que no se iba a sobreendeudar, pues solo utilizaría 2 mil millones de dólares de líneas de crédito ya acordadas (se especula que Barclays lideraría un sindicato de bancos).
Grupo México señalaba que ellos se quedarían con el 60 por ciento. Y si Fernando Chico Pardo quería quedarse como accionista minoritario, le daban la oportunidad de mantenerse. Y que el 40% lo colocarían entre afores y otros inversionistas privados mexicanos.
Larrea y su Grupo México dejaban en claro que su oferta por el 100% de Banamex solo se mantendría por un periodo de 10 días y, por si fueran pocas sus condiciones, le recordaban a Citi que, por obligaciones fiduciarias, estaba forzado a revisar su oferta con su Consejo de Administración y principales accionistas.
Bien dicen, la soberbia no es buena consejera.
A CITI LE GUSTÓ UNA COMPRA MÁS ELABORADA CON CHICO PARDO
A Citi le tomó solo cuatro días revisar la oferta de Germán Larrea y rechazarla, argumentando que considera de mayor valor para sus accionistas la de Fernando Chico Pardo.
¿Cuál fue la diferencia entre Larrea y Chico Pardo? Las formas y la confianza.
Chico Pardo se acercó a Citi. Trabajó con ellos. Es un empresario que también cuenta con recursos suficientes (Asur, con el aeropuerto de Cancún; Carrix, el principal operador de puertos del continente, y Promecap, su gestora de fondos).
Chico Pardo pagará por el 25% de las acciones de control de Banamex 2,300 millones de dólares, lo que hace valorar el banco en 9,200 millones de dólares. Pero se espera que vengan colocaciones con fondos de inversión y otros inversionistas y, sobre todo, que venga la Oferta Pública Inicial para colocar Banamex en Bolsa y así levantar más de 9,200 millones de dólares.
Y CONTÓ DEL ACERCAMIENTO CON SHEINBAUM
Además, Chico Pardo habló con las autoridades. La presidenta Sheinbaum se refirió a él como un empresario con prestigio, tuvieron una reunión en Palacio Nacional y él dijo que invertía por la confianza en el manejo de políticas públicas de Sheinbaum.
Con todo esto, Citi vio mejor, en términos de maximización de valor y seguridad regulatoria, la venta a Chico Pardo. Ahora, ¿qué hará Germán Larrea? De seguro no se quedará tranquilo sin participación en el sector financiero. Y recursos sabemos que sí los tiene.
José Yuste